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　　海通证券：维持小商城“买入”评级

　　海通证券7月4日发布投资报告，针对小商品城（600415.SH）今日发布了“关于非公开发行股份获得中国证监会有条件通过的公告”，维持该股“买入”评级。

　　海通证券强调，根据对公司财务状况、经营状况的分析和预测，以及根据与公司的深入沟通，之前做出的业绩预测和估值都建立在较为保守的基础之上。公司未来业绩超出海通预期的可能性非常大。2008-11 年海通证券对公司EPS 的最

　　海通证券指出，这次公告使前期市场非常关注的公司对控股股东定向增发（拟定向增发价75.9 元），并资产注入国际商贸城三期的事宜给出了一个相对确定的结果。海通咨询了投行和监管部门的例行程序，初步预计，公司此次定向增发需要的补充手续、补充流程等可望在最近一个月内（7 月底前后）完成，并最终完成此次定向增发。

　　海通证券表示，公司2008 年中期报告计划7 月26 日推出，而在之前的2008 年一季度报告中，公司已经预告了上半年净利润增幅在90%以上的情况。按照这个预增，公司2008 年上半年有望实现净利润2.7 亿左右，折合EPS 为2.16 元（股本为增发前未摊薄的12497 万股）。

　　海通证券继续维持“买入”评级，维持120-130 元以上的目标股价，也维持之前对公司的判断：业绩增长的确定性和稳定性凸显公司投资价值，公司是良好的避险品种。在通货膨胀的大环境下，拥有优质资源（市场和商誉），并能有提价能力、优秀的客户管理和谈判能力、以及良好现金流的企业是值得投资者中长期持有的。

　　海通证券：短期下调金风科技至“增持”评级

　　海通证券7月4日发布投资报告，针对金风科技（002202.SZ）今日发布业绩预增修正的公告，短期下调该股至“增持”评级，长期仍然维持“买入”的投资评级。

　　今日金风科技发布中报业绩预增修正的说明公告，公司在2008 年一季度曾预增中期业绩比上年同期增长60-90%，今日调整为0-15%。公司解释业绩达不到预期增幅的原因主要是：部分业主项目进展滞后，造成公司销售收入确认低于预期；2、部分原材料价格上涨导致营业成本增加高于预期。根据修正公告推算，金风科技中报业绩为每股收益0.13-0.15 元之间。

　　海通证券认为了解业绩增长低于预期主要的原因为风电场销售的确认没能赶上中报截至日，但这部分销售收入会在三、四季度得以体现。另外受1.5 兆瓦新机型零部件供应的影响，公司该项业务的批量生产与预期相差较大，而传统机型的毛利率也因零部件价格上涨，毛利率有所收窄。因此金风科技短期业绩增长面临较大压力。

　　海通证券认为金风科技在国内风电行业的龙头地位凸现，新业务模式的拓展和新机型的开发需要一定的时间，因此短期业绩增长放缓并不改公司长期发展趋势。对公司未来的增长，需要一点耐心和信心。海通证券暂时不调整对公司的盈利预测，待中报之后再行调整。短期下调公司的投资评级为“增持”，长期仍然维持“买入”的投资评级。

　　海通证券：维持浦发银行“增持”评级

　　海通证券7月4日发布投资报告，针对浦发银行（600000.SH）今日公布上半年业绩预增，维持该股“增持”评级。

　　海通证券指出，浦发银行2008 年上半年增长140%以上，与其之前的全年预测完全一致。浦发银行2008 年上半年有效效率相比2007 年中期有了大幅的下降。2008 年，浦发银行1 季度有效税率海通测算在24%左右，而2007 年同期有效税率在53%，下降了19个百分点，海通测算有效税率下降对净利润的贡献有90 个百分点左右。2008 年拨备支出控制在30 亿元左右，这将是上半年业绩大幅增长的另一项重要驱动因素。海通证券之前的报告曾多次提到，浦发管理层表示将把2008 年的拨备支出控制在30 亿以内，海通出于谨慎，假设2008 年全年拨备支出在36 亿，覆盖率达到200%。这一因素对上半年净利润增长的贡献在10 个百分点左右。

　　海通证券判断浦发银行2008 年上半年的规模增速较快，利差进一步上升，但下半年利差难以进一步扩大。中国银行业上半年从贷款再定价和紧缩货币政策中获益，利差明显扩大，净利息收入增长保持在高位。但推动利差扩张的因素释放完后，下半年有可能较上半年略有下降。

　　海通证券另外指出，浦发银行2008 年1 季度其巨额的应付工资已经有所下降，这将在一定程度上降低2008 年全年员工费用的支出，全年费用增速将有所放缓，考虑到收入增速的下降，全年费用收入比与2007 年相比基本持平。浦发银行的增发方案早已上报，增发额度为不超过8 亿股并且不超过200 亿元，但在目前的市场环境下，管理层对于批准增发较为谨慎，海通判断此次增发将最早也将是4 季度。

　　海通证券预计2008 年浦发的利润有望增长100%以上，但09 年增速将明显下降。海通基本维持原有预测，假设4 季度增发8 亿股，摊薄后EPS 达到1.79 元。2008 年高增长较多来自于有效税率和拨备支出的下降，2008 年之后，浦发有可能下调过高的拨备覆盖率，来释放业绩。目前浦发的估值较低，海通证券维持其“增持”评级，目标价为24 元。