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　　兴业证券：维持冠城大通“强烈推荐”评级

　　兴业证券7月2日发布投资报告，维持冠城大通（600067.SH）“强烈推荐”评级。

　　冠城大通（600067.SH）公司公告称大股东福建丰榕投资有限公司拟向其提供总额不超过7亿元的人民币借款，用于补充公司流动资金，借款期限为6个月，利率为基准利率上浮10%。

　　兴业证券表示，截至1季度末，公司资产负债率达到82.3%，过高的资产负债率，相对短缺的流动资金成为短期内制约公司发

　　考虑到增发摊薄，兴业预计冠城大通（600067.SH）公司08到09年EPS分别为0.93元，1.77元，维持“强烈推荐”评级。

　　兴业证券：维持晨鸣纸业“推荐”评级

　　兴业证券7月2日发布投资报告，维持晨鸣纸业（000488.SZ）“推荐”评级。

　　兴业证券表示，晨鸣纸业（000488.SZ）上半年经营情况超出预期。在行业持续高景气的推动下，主要纸种价格都进行了不同程度的提价，其中，新闻纸提价700-800 元，幅度13%，当前价格为5900 元/吨；白卡纸提价400 元，幅度5%；当前出厂价为7900 元/吨；铜版纸提价600 元，当前价格为7600 元/吨，幅度9%；轻涂纸提价400 元，幅度6%，当前价格约6800 元/吨；箱板纸提价400 元/吨，幅度13%，当前价格为3600 元/吨。由于提价原因

　　各有不同，因此所带来的盈利能力变化也不尽相同。白卡、铜版主要受下游需求拉动的影响，毛利率提升幅度较为显著，预计08 年两个纸种毛利率均可上升至25%。书写纸受节能减排政策的影响，毛利率也有攀升的趋势，相比07 年可提高2 个百分点至25%的水平；新闻纸和箱板纸由于提价主要是受成本推动，因此盈利能力提升有限，其中箱板纸07 年还会略有下降。新闻纸毛利率变化幅度不大。

　　此外，晨鸣纸业（000488.SZ）新项目投产增厚业绩。9.8 万吨办公室废纸脱墨浆已于1 月底投产，使浆的自给率提高10 个百分点至80%。12 万吨美术纸和10 万吨牛皮箱板纸也即将投产，届时，总产能将增加约10%。为未来业绩提供稳定的增长源。湛江项目进展速度加快。H 股的发行解决了湛江项目资金瓶颈的束缚，客观上加快了项目的进程，目前项目主要设备供应商已经确定，正在进行地面附着物的清理，即将进入土建阶段。照此进度，10 年贡献业绩已遥遥可期。

　　兴业证券测算晨鸣纸业（000488.SZ）公司上半年约可实现净利润7.8 亿元，同比增长约100%，折合EPS0.38 元（全面摊薄）。08-10年摊薄EPS 为0.73 元、0.90 元、1.32 元，维持“推荐”评级。

　　兴业证券：维持国阳新能“增持”评级

　　兴业证券7月2日发布投资报告，维持国阳新能（600348.SH）“增持”评级。

　　国阳新能发布业绩预增公告，2008年1-6月业绩同比增长50％-100％。

　　兴业证券表示，根据测算，2007年1-6月，国阳新能净利润26876万元，08年同比增长50-100％则意味着净利润为40314-53752万元，每股收益0.84-1.11元。其中，二季度的净利润将达到22211-35649万元，按总股本48100万元测算，二季度每股收益应为0.46-0.74元，一季度每股收益0.38元，环比呈明显的上升趋势。因受下游需求拉动影响，特别是无烟喷吹煤价格上涨幅度较大，超出此前预期，预计未来仍有提价空间，故调高其2008-2010年EPS分别为2.22元、2.64元和2.98元。

　　兴业证券：美国信贷市场流动性好转

　　兴业证券7月2日发布重点研究报告表示，美国信贷市场流动性好转。

　　兴业认为，美国一级交易商工具贷款减少，可被视为金融市场流动性好转的标志之一。美联储从3 月16 日引进一级交易商信贷工具(Primary Dealer Credit Facility)以来，一级交易商向美联储的短期借款量逐期渐少。6 月18 日美联储仅借出17 亿美元，当周平均PDCF 借出量仅61 亿美元。PDCF 工具有望在9 月退出历史舞台。

　　如果美国信贷市场的流动性压力得到了缓解，美联储可能在金融市场逐步稳定下来后选择加息 。美联储目前对金融机构仍采取一系列非常规帮助——TSLF、TAF、PDCF，这些工具退出历史舞台的时点可能预示加息周期的开始。

　　金融机构未来盈利前景仍不甚乐观。费城银行指数目前与1999年水平相当。除了住房抵押贷款外，住房权益贷款、商业地产贷款、杠杆贷款、商业贷款、消费贷款的损失都有上升趋势。