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国泰君安：维持钢铁行业“中性”评级
国泰君安7月2日发布投资报告，针对6 月底广东钢铁集团及河北钢铁集团相继挂牌，维持钢铁行业“中性”评级。
国泰君安指出，今年以来钢铁行业重组并购加速化趋势已经显现。08 年产业集中度将大幅提高，CR10
有望从去年的36.8%大幅提升至42%。对于传统钢铁大省，区域内重组仍是地方政府首选；跨区域并购成为众多钢铁小省偏好的重组方式。宝钢系、鞍钢系、武钢系、河北系、山
东系、沙钢系、首钢系“七雄争霸”格局初显，而马钢、攀钢等重点钢企的战略取向孕育着不确定性。
国泰君安认为，未来两年内国内钢铁行业重组浪潮将愈加波澜壮阔，但协同效应的发挥还要看实质性整合的力度，维持行业“中性”评级。重组对上市公司短期业绩促进效应并不明显。具体而言，两大集团成立对广钢股份（600894.SH）、韶钢松山（000717.SZ）、邯郸钢铁（600001.SH）影响偏负面，唐钢股份（000709.SZ）和承德钒钛（600357.SH）实施实质性合并可能加速，对宝钢股份（600019.SH）短期影响不大。
国泰君安：维持银行股“增持”评级
国泰君安7月2日发布投资报告，针对昨日银行股中招行（600036.SH）跌停；浦发（600000.SH）、华夏（600015.SH）、民生银行（600016.SH）等跌幅较大。
国泰君安经与招行等公司联系，公司目前并无特别事件。国泰君安认为招行的跌停及其他银行股下跌主要与以下因素有关：
1、昨天周小川发布加息预期，市场传言这两周即将大幅加息。2、在市场下跌时，收购永隆对招行的负面影响扩大。这是由于招行收购永隆银行价格偏高，在市场下跌势中，市场担心会有更多的投资者把永隆股权高位卖给招行（全面要约收购），使招行损失增大。3、招行估值相对较高，前一段时间抗跌，现在补跌。4、部分基金赎回，选择出售。5、较为牵强的因素：民生拍卖海通股权再次流拍；浦发和华夏再融资。
国泰君安表示，从以上分析看，银行股下跌带有明显的恐慌性、非理性。目前银行股估值已处于历史低位。其中股份制上市银行2008 动态PE 平均为12.3
倍，低于香港（约14 倍）水平；而深发展（深发展A：000001.SZ）、兴业（601166.SH）、浦发、民生更在10 倍水平。PB 平均为2.44
倍，与香港的2.3 倍相差无几。另外，市场普遍担心的银行资产质量恶化并没有出现，实际上这种担心早已被过度夸大化。
至于大家担心我国有可能出现经济危机，国泰君安认为一旦出现经济危机，那么包括银行在内的股市确实存在进一步下跌的空间。不过，这种可能性较小。在不出现经济危机的前提下，银行的盈利水平高于其他行业平均是比较确定的。
基于以上理由，国泰君安认为，现在需要的是坚定信心，维持对银行股“增持”评级。
国泰君安：维持航空业“中性”评级
国泰君安7月2日发布投资报告，针对国内航线燃油附加费上调，维持航空业“中性”评级。
发改委和民航总局通知，7 月1 日起上调国内航线燃油附加费征收标准：800公里以下航线每位旅客由60 元提高到80 元，800
公里(含)以上航线由100 元提高到150 元。
国泰君安表示，根据预测的各航空公司08
年国内航线旅客运输量进行半年期测算，本次航线燃油附加费上调，将分别增加国航（601111.SH）、南航（600029.SH）、东航（600115.SH）燃油附加费收入6.56
亿元、10.98 亿元和7.09 亿元，分别增加相应公司08 年EPS0.04 元、0.19 元和0.11
元，能够分别覆盖国航、南航、东航因近期国内航油价格上涨所增加燃油成本的60%、63%和48%。在一定程度上缓解了国内航煤价格上调给航空公司带来的成本压力。
考虑到08 年航空业需求疲软、全球油价高涨、国内外航油价差仍大、A 股航空股估值仍偏高，国泰君安维持航空业“中性”评级。
国泰君安：维持红豆股份“谨慎增持”评级
国泰君安7月2日发布投资报告，针对红豆股份（600400.SH）1日发布重大事项公告称由于拟进入资产的主要土地因市政规划问题，用地政策发生变更，放弃实施原有的非公开发行议案，维持该股“谨慎增持”评级。
公告中“土地用地政策变更”
确实对原发行方案的实施产生了障碍。但国泰君安同时认为，目前较低的股价也是公司放弃发行预案的一个重要原因。目前公司股价不到拟发行价格的一半。如果仍按原方案实施，大股东利益损失确实太大。
尽管公司暂时放弃了资产注入，但国泰君安认为，公司整合集团服装主业，做大做强上市公司服装业务的战略目标不会变化。国泰君安预计公司的服装资产注入与整合仍将实施，但注入方式和注入时点尚存在不确定性。
国泰君安将公司08 年EPS 由0.35 元调低至0.2 元，目前公司股价3.99
元，市净率仅为1.45，继续下跌的空间不大。基于公司未来的重组预期，国泰君安给予红豆股份目标股价6元，维持
“谨慎增持”评级。
