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安信证券：给予服装行业下半年"同步大市－A"评级
安信证券6月30日发布投资报告，给予服装行业下半年"同步大市－A"的投资评级。
安信证券认为，2007
年下半年开始服装行业的景气度在下降；这与人民币加速升值、出口退税率的下调、劳动力成本快速上升等行业内外诸多不利因素密切相关；安信证券认为在人民币加速升值的背景下，这一下降趋势在短期内不会改变，下半年行业整体性的投资机会不大。
安信证券称，市
场传闻，08年7月服装行业的出口退税率水平将由目前的11％上调到15％。经测算，如果该政策出台，将增加行业08
年的利润总额和净利润分别为137.92亿元和103.44 亿元人民币，增加销售净利率1.18
个百分点，这无疑会在很大程度上缓解下半年服装出口企业的内外环境压力，改善盈利状况。但对此传闻安信证券持谨慎态度，但可以确定下半年服装行业出口退税率不会下调，即使上调出口退税率，我们认为对服装企业只构成短期利好，不会从根本上改变服装行业景气度下降的趋势。
安信证券表示，将密切关注快速成长的品牌与渠道类服装企业：尽管整个服装行业的投资机会较小，但是我们看好消费升级背景下国内品牌服装的消费需求增长，认为在出口环境恶化的情况下，拥有良好品牌形象与多层次零售渠道的服装企业表现出良好的成长性和抗压性，盈利能力凸显，品牌与渠道的垄断优势短期内难以打破，安信证券建议下半年关注快速成长的品牌与渠道类服装上市公司。
安信证券表示，下半年服装行业我们看好品牌与渠道类服装上市公司，对比H 股同类上市公司的估值水平，安信证券认为目前A
股品牌与渠道类服装上市公司的估值在合理区间，给予整个服装行业下半年"同步大市－A"的投资评级，重点推荐两家快速成长的品牌与渠道类公司，给予七匹狼（002029.SZ）与报喜鸟（002154.SZ）"增持-A"评级。
安信证券预计七匹狼08－10 年EPS 为0.50元、0.83 元、1.25 元，对应的动态PE 分别为32.66 倍、19.67 倍和13.06
倍，6 个月目标价20 元。而报喜鸟的提价、店铺扩张与整合、直营店收入的逐步实现是下半年盈利的增长点；预计公司08－10 年每股收益分别为0.53 元、0.71
元，0.92 元，对应的动态PE 分别为35.84 倍、26.76 倍、20.65倍，6 个月目标价20 元。
