本网讯

　　天相投顾：维持金风科技“增持”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，维持金风科技（002202.SZ）“增持”评级。

　　金风科技26日公告：公司与北车集团旗下西安捷力签订了1.5MW永磁直驱风力发电机定子的采购合同，合同金额为11.6亿元，合同履行期限为2008年7月至2009年12月。

　　电机作为兆瓦级永磁直驱风机中重要的关键零部件，成本约占风机总成本的25%，其产品性能与质量是决定风机运行与发电量重要影响因素。金风

　　天相投顾坚信金风科技作为国内风电龙头企业，通过整合国外先进技术、发挥零部件战略协作网络，并迅速在风力资源就近设立生产基地等策略，能充分享受国内风电行业的持续高度景气，暂维持公司08、09年每股收益分别为0.98元、1.40元的盈利预测及“增持”投资评级。

　　天相还提示风险：兆瓦级风机大规模投产后毛利率下降及税收优惠政策调整风险。

　　天相投顾：给予三峡水利“中性”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，给予三峡水利（600116.SH）“中性”评级。

　　为确保公司资产的安全经济运行，三峡水利07年度股东大会决定2007年度公司固定资产投资计划为1.09亿元。包括沱口电厂3号锅炉加装脱硫装置、董家110KV开关站技改项目、光明35KV变电站升压增容改造项目、大桥变电站扩容改造、改造长滩电站--五桥变电站35KV线路、改造公变台区及大客户计量装置项目等。

　　天相投顾表示，三峡水利主营发电供电，此次沱口电厂3号锅炉加装脱硫装置，经验收后，即可享受脱硫上网电价，预计较之前每千瓦时提高0.015元。其他对变电站的扩容和改造项目将一定程度上提高公司的供电能力。

　　天相投顾暂维持三峡水利08、09年0.20元和0.22元的盈利预测，给于“中性”的投资评级。

　　天相投顾：维持宝新能源“增持”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，维持宝新能源（000690.SZ）“增持”评级。

　　宝新能源26日发布公告，公司与瑞能北方风电设备有限公司与昨天签订共计4.8万千瓦的风力发电设备，用于陆丰甲湖湾陆上风电一期工程项目，合同总价为人民币4.13亿元，该项目预计09年12月可全部并网发电。

　　天相投顾表示，该项目是宝新能源进军风电领域的第一个投产项目，预计2010年产能全部释放后，将为公司贡献约8000万元的发电收入。根据公司与陆丰市政府签订的陆丰甲湖湾清洁能源基地的合同，公司接下来相继投建陆上风电二期5.2万千瓦以及125万千瓦海上风电和8*100万千瓦超超临界燃煤机组，做大做强陆风甲湖湾清洁能源基地，天相投顾看好公司持续的发展潜力。

　　天相投顾维持宝新能源08、09年0.64元和0.58元的盈利预测，维持“增持”评级。

　　天相投顾：维持粤电力A“增持”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，维持粤电力A（000539.SZ）“增持”评级。

　　粤电力A26日发布公告称：拟与广东省粤电集团有限公司共同向广东红海湾发电有限责任公司增资。公司持有红海湾公司25%的股权，拟增资金额为1.25亿元。本次增资将参与红海湾公司拟建设经营的汕尾电厂一期#3、#4机组的项目投资。

　　天相投顾表示，汕尾电厂#3、#4号机组的总装机容量为120万千瓦，如果按照汕尾电厂#1、#2号机组的上网电价0.3762元/千瓦时测算，待该项目建成后将增厚公司EPS约0.015元左右。天相投顾维持对粤电力A08、09年EPS为0.24元和0.34元的盈利预测及“增持”的投资评级。

　　天相投顾同时提示风险：由于煤炭价格的不断攀升，公司面临现金流短缺的问题。如果采取贷款的方式对该项目增资，将增加公司的财务费用，影响公司业绩。并且，该项目的建设周期大概为1年，到2009年下半年才会对公司的业绩起到增厚作用。

　　天相投顾：维持第一食品“买入”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，维持第一食品（600616.SH）“买入”评级。

　　第一食品26日公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会《关于核准上海市第一食品股份有限公司重大资产重组方案的批复》。经审核，对公司报送的关于重大资产重组暨关联交易方案无异议。

　　在今年3月15号，第一食品推出重大资产重组的方案，该具体方案为将公司持有的南浦食品49%股权、鑫全顺100%股权、连锁发展90%股权、徐家汇商店49%股权、长宁商店5%股权以及其他批发零售相关资产（主要是母公司资产，包括上海市第一食品股份有限公司第一食品商店、上海市第一食品股份有限公司批发分公司、上海市第一食品股份有限公司外贸业务的相关资产）及负债与控股股东烟糖集团持有的华光酿酒100%股权进行置换。置出资产与置入资产的差额74.99万元，由公司以现金方式补足。

　　天相投顾表示，证监会对此方案无异议后，第一食品资产置换方案应该可以顺利完成，完成后，公司的主业将只有黄酒生产经营、食糖生产经营。我们认为此次资产置换对于公司有以下好处：（1）消除同业竞争，做强黄酒业务，“石库门”与“和酒”两品牌的联姻，通过集约化经营，在产、供、销等各环节实现资源的优化配置，实现1+1＞2的协同增值效应是比较明显的；（2）置出了亏损和增长较慢的业务，可提高公司经营的专注度，同时大大降低了经营风险和业绩的波动性；（3）保留盈利能力较强的食糖业务。

　　天相投顾预计第一食品08-10年的EPS分别为0.61元、0.88元和1.06元，估值有吸引力，维持对公司的“买入”评级。

　　天相投顾：维持驰宏锌锗“中性”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，维持驰宏锌锗（600497.SH）“中性”评级。

　　驰宏锌锗26日公告，设立全资子公司“云南驰宏资源勘查开发有限公司”，经营范围：矿产资源勘查与开发，勘查工程施工，工程测绘等，注册资本人民币2700万元。

　　天相投顾表示，驰宏锌锗主营业务是铅锌产品，2007年公司铅锌产品占公司销售收入的91%，占公司利润的97%。在2005、2006年公司大幅扩张产能以前，公司铅锌资源的自给率为100%，但随着产能的扩张与释放，资源自给率下降为锌产品60%，铅产品40%，公司毛利率有所下降。在目前铅锌产品价格波动较大的情况下，公司的利润受到一定程度的影响。驰宏锌锗一向重视资源的控制和开发，根据此前公司大股东云南冶金集团公司的承诺，集团手中红河、河西地区探矿权将逐步划归公司，而这次成立的资源勘探开发公司也将与科研院所合作，尽快完成现有麒麟厂、矿山厂的深部补探工作；同时将对河西地区109个平方公里地区进行勘探。从滇东北铅锌矿的成矿原理及探矿历史看，有较大可能发现新的矿体，将有利于公司扩大资源储量，提高资源自给率。

　　天相投顾给与驰宏锌锗每股收益08年1.34元、09年1.39元的盈利预测，对应动态PE为12倍，暂维持 “中性”评级。

　　天相投顾同时提示风险：铅锌价格下行风险和资源勘探开发的不确定性风险。

　　天相投顾：维持山东海化“增持”评级

　　天相投顾6月26日发布投资报告，维持山东海化（000822.SZ）“增持”评级。

　　天相投顾表示，山东海化是国内最大的纯碱生产企业，也是国内最大的海洋化工企业。公司目前拥有纯碱产能260万吨，09年将达到280万吨。纯碱07年占公司收入的27.7%，毛利占比却达到60.3%，是公司的主要盈利来源。08年纯碱的价格一直维持在高位，原盐、焦炭等原料价格的涨幅低于纯碱，因此毛利率依然在30%以上。09年纯碱将有300万吨左右新增产能释放，存在较大的供给，但因为纯碱行业集中度较高，各纯碱企业在吸取了几年前恶性竞争的教训之后，建立了行业协商的机制。预计纯碱在09年价格不会有大幅的下降。

　　山东海化这两年又积极发展氯碱化工，目前有烧碱和PVC产能均为25万吨。产生的电石渣可用于生产纯碱，实现循环经济利用，每年可带来2-3千万的收益。

　　公司60%的原盐由自己控股的羊口盐场供给，其所处潍坊市为重要的海盐产区，原盐供给很充裕，与胜利油田合资的东营丰源盐场所起作用有限，加上利益分配问题，不断推迟。公司有意控制电石、煤炭等上游资源，不断在寻找合作伙伴。

　　山东海化新投产的有机化学品目前处于试生产阶段，只有1/3的产能在运行。盈利能力较小。其他的海洋化工产品量很小，盈利能力也不大。经贸公司的毛利率很低，拖累了公司的整体业绩。

　　山东海化为国有企业，共有8000多人。控股的几家公司出现亏损，但为了养活公司的员工，不得不保留，存在一定的人员负担。

　　天相投顾预计山东海化08、09、10年的EPS分别为0.59、0.77、0.79元，维持“增持”评级。