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东方证券：维持中联重科“增持”评级
东方证券6月25日发布投资报告，针对中联重科（000157.SZ）和共同投资方合计出资2.71
亿欧元，收购CIFA100%股权，维持该股“增持”评级。
东方证券首先指出，2007 年CIFA 总资产3.1529 亿欧元，净资产0.6405 亿欧元，营业收入3.0395 亿欧元，净利润0.1717
亿欧元。收购PB5.86 倍。目前国内9 家主要工程机械上市公司的平均PB 为4.42 倍，公司为8.17 倍，三一重工为6.28 倍。
从收购价格来看不算便宜。
东方证券表示，公司收购CIFA
后，可以借助其销售网络迅速打开欧洲市场，进而拓展国际市场，从而改变目前出口比例仅有12%，远落后于三一重工（600031.SH）的19.84%的局面。CIFA
的产品和品牌在行业内均有良好的声誉，目前已经成为欧美具有较强盈利能力的混凝土机械装备制造商，是意大利最大的混凝土输送泵、混凝土泵车和混凝土搅拌运输车制造商，欧美排名第二的泵送机械制造商，同时是欧美排名第三的混凝土搅拌运输车制造商。
2007 年CIFA 的净利润仅有0.1717 亿欧元，公司同期净利润13.34
亿元人民币，加之收购溢价较高，东方证券认为这将会给公司带来一定的商誉摊销和财务费用。因此，其短期内对提升公司业绩影响有限，本次收购的意义主要在于公司对欧洲市场的开拓，所谓志在长远。所以，东方证券不调整公司的盈利预测，维持“增持”投资评级。
