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　　光大证券：维持张裕A“买入”评级

　　光大证券6月24日发布投资报告，针对国家工商行政管理总局商标评审委员会裁定中国最早的干红葡萄酒品牌——“解百纳”的商标所有权归属张裕,维持张裕A(000869.sz)“买入”评级。

　　日前，国家工商行政管理总局商标评审委员会裁定中国最早的干红葡萄酒品牌——“解百纳”的商标所有权归属张裕。2002 年5 月张裕拿到“解百纳”商标注册书，6 月，竞争对手联手向国家工商行政管理总

　　光大证券表示，目前市场上“解百纳”林林总总，但裁决之后，其他葡萄酒企业的产品将不能出现“解百纳”字样。张裕实行的是“4+1”的品牌布局，其中“解百纳”是主要系列。07 年，张裕葡萄酒的销售额约为21 亿元，其中解百纳占到了6 个亿以上。今后张裕独占“解百纳”毫无疑问对其业绩有提振作用。

　　故光大证券维持对张裕A“买入”投资评级。

　　光大证券：浙江龙盛目标价格20元

　　光大证券6月24日发布投资报告，预测浙江龙盛（600352.SH）08、09 年EPS为1.09、1.24 元，结合市场情况，可给予18 倍08 年PE，目标价格20元。

　　光大证券指出，我国染料生产主要集中在浙江、江苏和上海，产量占全国的80%至85%。在节能减排背景下，染料行业作为高污染行业，生产成本增加迅速，行业集中度提高趋势明显。行业增速减缓情况下，大型企业盈利反而在提高中。目前染料价格涨幅将近1 倍，远高于原料大致80％左右的涨幅。公司占据30%以上国内市场份额，是最大受益者，行业供给方的巨大变化是08 年业绩将远超市场预期的原因。另外，四川地震灾区重建所需大量帐篷等物资为2008 年染料需求增长也提供有力支撑。

　　光大证券表示，公司分散染料产量连续7 年居世界第一，国内市场占有率居首位，约为40%。公司把分散染料作为公司稳定的收入来源，保持龙头地位，完善原有分散染料的系列化和配套化生产，开发高档、环保型的分散染料，其定位是成为公司提供稳定的收入和利润来源。活性染料是最活跃和最富发展前景的染料品种。目前国内高端活性染料还处于净进口状态，公司活性染料的市场占有率为20%，未来发展空间较大。

　　公司正在大力发展中间体业务，间苯二胺产能为2 万吨（2007 年产能1.5 万吨，规划产能6 万吨），包括1.7 万吨的普通级间苯二胺(灰品)和3000 吨的聚合级间苯二胺(白品)，目前国内市场占有率70%以上。另外，公司目前已经进入分散染料原料之一还原物的生产（目前只有宁夏和上海两家企业生产，其中上海生产由于环保压力不连续），这些都是公司完善产业链的有利举措，将保证公司在染料行业的竞争地位。光大证券认为公司目前负债率较低且现金流良好，未来外延收购有望带来超预期成长。

　　光大证券预计2008 年的成长主要来自于公司染料产品的盈利能力上升和部分中间体投产、2009 年公司的成长性来自于其中间体业务产销量的放大以及龙化的利润贡献，公司2010 年后的成长性将来自于继续的内生成长以及外延收购的浙江龙化控股所新建的联碱以及硝酸项目带来的收益。公司未来3 年内的成长性非常明确，光大预测08、09 年公司EPS为1.09、1.24 元，结合市场情况，可给予18 倍08 年PE，目标价格20元。

　　光大证券另外指出，国家环保政策仍然存在继续严厉的趋势，以及公司染料业务存在区域转移的压力是公司存在的风险因素。

    光大证券：维持啤酒行业“增持”评级

    光大证券6月24日发布投资报告，针对近日有报道称全国啤酒价格出现上涨趋势，维持啤酒行业“增持”评级。

    由于原材料的上扬，对于啤酒行业集体涨价的舆论不绝于耳。近日，有报道称全国啤酒价格出现上涨趋势。对此，国家发改委有关部门表示，目前还没有发现全国范围的啤酒涨价，监测中心掌握的数据并不能支持全国啤酒涨价的说法。发改委价格司表示，如果出现这一情况将讨论具体措施。

    光大证券指出，虽然原材料价格上涨剧烈，但目前啤酒行业仍然竞争激烈，集中度不高，各大企业对于“涨价”谨言慎行，担心涨价会丧失市场份额。光大计算了往年大企业啤酒吨价的涨幅，基本与当年CPI 幅度相仿，而2008年的涨幅则很可能会低于CPI，企业并未能从涨价中获得超额收益。

    光大证券表示，企业对于涨价也是区别对待，实施分区分品种涨价，而非全国范围涨价。发改委的表态也说明其对啤酒  价格的严密监控。目前大众消费品的涨价是敏感时期，使得啤酒企业不敢轻举妄动。

    光大证券对于啤酒行业的投资评级仍然是“增持”，考虑到奥运会的临近，认为举办地设在北京对燕京啤酒（000729.SZ）更为有利，维持对其“增持”评级。