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兴业证券：给予华侨城“推荐”评级
兴业证券6月24日发布投资报告，给予华侨城（000069.SZ）“推荐”评级。
兴业证券表示，完成整体上市后，公司的权益土地储备面积可以从289 万平米增加到559 万平米，此外华侨城集团还拥有约60
万平米的土地储备，今后也将依托上市公司进行开发。伴随酒店资产注入上市公司，华侨城今后在“旅游+地产”模式之外，还将拥有“酒店+地产”这一新兴模式，进一步增强公司项目拓展能
力。
兴业证券认为，公司05
年起就严格计提了土地增值税，近期就土地增值税清算问题与深圳市税务机构进行了频繁和深入的沟通，预计可能采取以销售额的一定比例进行清算的方式。房地产业务净利润15.2
亿，NAV 为11.7 元。假设增发9 亿股，全面摊薄后地产业务08、09 年的EPS 为0.43 元、0.60元。
公司的核心竞争力仍在于独特的主题旅游开发模式。参考各公司2007
年业绩，注入完成后，来自酒店、旅游的收入占比约为25％左右，旅游地产销售收入占比约为54％，旅游地产主业更为突出。预计旅游业务（含酒店）08 年、09
年将分别实现净利2.65 亿元、2.98 亿元；假设增发9 亿股，全面摊薄后对应08、09 年EPS分别为0.075 元和0.085 元。
兴业预计，华侨城收购完成后，08 年、09 年全面摊薄后的每股收益合计为0.51 元、0.69
元。考虑到公司治理结构相对完善、管理层激励的细则即将出台、目前地产项目储备较多，给予“推荐”评级。
兴业证券：维持钢铁行业“推荐”评级
兴业证券6月24日发布投资报告，维持钢铁行业“推荐”评级。
目前宝钢集团、广东省国资委和广州市国资委正在按照国家发改委发改办工业008[658]号文的要求，商讨三方共同投资组建“广东钢铁集团有限公司”事宜。
兴业表示，今年以来，我国钢铁行业整合的消息频频传出。包括宝钢兼并重组韶钢和广钢、武钢联合重组柳钢取得突破，以及山东钢铁集团、河北钢铁集团成立等。钢铁行业的规模优势十分明显，加之大型钢铁企业在面对上下游时拥有相对较强的话语权，我们认为，钢铁企业兼并步伐将在未来几年加速，形成宝钢、鞍钢、武钢及河北、山东等几家大型钢铁集团，我国钢铁行业的整体竞争力将进一步增强。目前钢铁板块的平均PB
为1.85 倍，已经低于国际水平，维持推荐评级。
