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　　银河证券：维持电力行业“中性”评级

　　银河证券6月23日发布投资报告，维持电力行业“中性”评级。

　　银河证券表示，在煤价大幅上涨、电价管制、财务成本上升三重因素的冲击下，火电公司08 年第二季度业绩依然悲观，将出现更大面积和更大程度的亏损。

　　银河证券认为国家的电价调整和用煤干预可以帮助电力行业度过最艰难的时期。但是这是国家采取的临时救助措施，还不足以推动电力行业景气持续、大幅上升。放松电

　　银河证券认为电力公司09 年业绩会好于08 年。但是，通胀压力和经济增长减速的隐忧仍在，煤价继续上涨、重工业用电需求下滑（尤其是在能源价格管制放松后）的风险并存，因此，09 年重点公司的ROE 较难恢复到07 年的水平。

　　银河证券给予火电类重点公司1.6-2.0 倍的市净率，08 年的价格管制并非常态，重点火电公司正常的ROE 水平可以达到11-13%，能够支撑2-2.5 倍的市净率水平。

　　银河证券：葛洲坝分离交易可转债价格预计在106.7元-127.97元

　　银河证券6月24日发布投资报告，预计葛洲坝分离交易可转债价格整体在106.7-127.97元。

　　银河证券认为，以葛洲坝（600068）6 月23 日收盘价格7.75 元测算，葛洲坝分离交易可转债拆分出的每份认股权证的理论价值为1.065 元；按照权证上市初期60%-80%的溢价率测算，葛洲坝认股权证的上市定价预计在1.605 元—2.380 元；按照权证上市初期100%-130%的隐含波动率测算，葛洲坝认股权证的上市定价预计在1.625 元—2.091 元。

　　银河证券预期6 年期AA+级公司债的到期收益率在6.50%附近，如果票面利率的最终询价结果在下限0.6%，则每张公司债上市后的价格预计在71.44 元附近。分离转债的整体估值：以葛洲坝6 月23 日收盘价格7.75 元测算，葛洲坝分离交易转债的整体价格预计在106.70 元-127.97 元。

　　银河证券：下调有色金属行业“中性”评级

　　银河证券6月24日发布投资报告，下调有色金属行业“中性”评级。

　　银河证券表示，全球经济增速放缓制约金属需求。2008 年上半年国内外经济表现低于预期致金属需求低于预期，但国内主要金属消费增速应远高于表观消费数据，调低2008 年全球铜、铝需求增速至3.22%、7.66%。同时，稀土、镁、锡等新金属的需求受宏观经济影响较小。

　　银河证券判断2008 年下半年稀土、锡、镁价同比略优，铜、铝价格同比有所回落但幅度有限。硫酸价格的上涨对冲冶炼企业成本上升，关注单位硫酸产量较大的企业。有色金属行业2008 年的利润增速10-15%，ROE 约25%，估值水平合理，与国际有色矿业股比较不具有优势，但位于景气上升阶段的子行业可享有高于行业平均水平的估值。由于行业缺乏整体性投资机会，下调行业评级至“中性”。