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大秦铁路:大额资本开支降低未来净利润增速
[] 来源: 2008-08-28 19:34

  2008 年上半年,大秦铁路完成营业收入116.07 亿元,同比增长20.33%,实现净利润37.20 亿元,同比增长25.78%,每股收益0.29 元,符合预期。
  2008 年上半年,大秦铁路煤炭运输继续保持快速增长。2008 上半年大秦铁路完成煤炭运输量18542.9 万吨,同比增长18.6%(高于全国铁路煤炭运量11.6%的增幅,占全车铁路炭运量比重达到21.3%)。其中大秦线完成煤炭运输量17096 万吨,同比增长17.8%,预计全年将完成3.5 亿吨运量目标。目前,大秦线日均开行重车89.1 列,其中2 万吨列车29.1 列,万吨列车20.6 列,组合列车38.8 列,最高日运量104.5 万吨(2007 年日均开行重车为83.2 列,其中2 万吨列车29.1 列,万吨列车20.6 列,最高日运量99.87 万吨)。
  收入与利润增幅高于运量增幅。从收入增幅来看,主营业务收入增幅19.99%,高于运量增幅,公司解释为(1)年初我国南方发生雪灾后,为确保完成南方电煤抢运任务,公司积极组织外局直通煤炭运输,从呼和局古店口接入煤炭直通货物运输量增加(2)从呼和局接入重车经大秦线运输比重增加,公司直通运费收入大幅增长。从主营业务成本来看,随着新购置的电力机车及货车的陆续到货,公司折旧费用同比增长了40.8%,达到11.3 亿元。而
  电力及燃料成本同比增幅仅为8.3%,远低于公司运量增长,我们预计随着下半年电价的上调,公司电力及燃料成本增幅会有所提升。此外,由于2007 年为公司大修年,公司大修支出同比增幅相对较低,为12.4%。其他主要成本如材料、人员费用、货车使用费等成本增幅均在20%左右,与收入增幅大致相当。总体来看,大秦铁路2008 年上半年主营业务成本同比增幅为19.8%。(海通证券)





  

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