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公司今日公布08年中报，报告期内实现营业收入34.28亿元，实现归属母公司所有者的净利润1.09亿元，分别同比去年增长18.53％和83.23％，实现基本每股收益0.54元。业绩增长主要来源于收入的增长、综合毛利率水平的提高（提高0.72个百分点）、期间费用率的下降（下降0.68个百分点）以及有效所得税率的下降（提高1.44个百分点）。
百货业务增长平稳、超市业务增长迅猛、家电业务扭亏为盈公司上半年新开超市门店3家，总门店数达到 54家，百货业态和家电业态没有新开门店，总门店数分别为28家和20家。报告期内，公司百货业态实现含税销售收入23.44亿元，同比增长14.4%；超市业态实现含税销售收入12.28亿元，同比增长47.92%，一季度即完成全年利润计划；电器业态实现含税销售收入7.6亿元，同比下降2.73%，电器业态扭亏为盈。另外，去年开业的广安（5479平米自有物业）、黔江（7800平米租赁物业）、荣昌（5500平米租赁物业）3家商场上半年仍然为亏损，我们预计08年下半年可以基本实现扭亏为盈。
公司管理进一步加强，毛利率明显提升，期间费用率有所下降公司通过进一步加快推进百货业态资源整合，加大统管、统购、自营力度以及逐步拓宽部分二、三商圈超市门店自采范围，探索、试点建立猪肉自营模式，逐步提升生鲜经营的能力等举措使得综合毛利率明显提升，达到15.74％，同比提高0.72个百分点。另外，公司对管理费用的控制效果也非常明显，期间管理费用同比去年下降1.5％，管理费用率下降0.83个百分点。另外，公司通过偿还3000万元的银行长期借款降低了财务费用支出，使得期间财务费用率下降了0.17个百分点。
大股东资产注入将大幅提升公司的区域市场占有率虽然由于审批程序的问题而使得新世纪百货资产的注入有所延缓，但我们认为该项资产的注入预期仍然存在。如果新世纪百货资产顺利注入，公司在重庆地区的百货和超市零售市场份额将由目前的24％上升到50％以上，其区域竞争力将大大的增强。
（中信建投研究所 陈乐华）
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