在中国和全球经济快速增长带动下，交通运输主要子行业2008 年业绩有望继续增长，但景气回落明显。

　　港口方面，增长仍然可观，但受人民币升值和世界发达地区经济增长大幅减速影响，进入2008 年，外贸吞吐增速明显下降，内贸和进口则在中国经济拉动下减速不太明显。2007 年以来港口上市公司整体出现了毛利率下滑，收入、利润增速减缓趋势。进入2008 年，散货港业务增长的稳定性好于集装箱港。

　　航运方面，在“中国因素”、特别是中国铁矿石进口的强劲拉动下，在全球运力偏紧背景下，国际、国内干散货运价高度景气将在08 年延续；集运、油运在运力投放较大下复苏缓慢、低迷依旧。09 年三大船种运力投放较大，在全球经济减速、油价高涨下，航运景气将下滑。2007 年，干散货企业毛利率大幅提升，油运企业则毛利率和净利润总体有一定程度下降。进入2008 年，通过部分锁定运价和油价措施，总体业绩继续向好，但如果下半年运价涨幅明显弱于油价，盈利能力将有所减弱。

　　航空方面，进入2008 年，受气候、突发事件、以及安检标准提升等因素，在经历了前两年高增长之后，上半年增速有所放缓。国内宏观经济发展和居民可支配收入提升，是行业发展的重要保证，奥运之后，行业将获得恢复性增长。航空公司运力投入比较谨慎，通过加快老机型退出，行业单位运价水平仍保持上升趋势。建议密切关注油价走势、国内成品油定价改改以及下半年需求恢复状况。

　　维持行业中性评级，个股方面，港口关注散货类企业，如日照港等；航运关注散货类企业，特别是内贸干散货比重较大的企业，如宁波海运、长航凤凰等；航空方面关注收入结构均衡，经常性盈利能较强的中国国航。（钱宏伟）