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中国兵器工业集团公司短融资券分析报告

公司概况

中国兵器工业集团公司成立于 1999 年 7 月。公司近年来初步形成了高科技军品、 高科技民品和战略资源三大核心业务协同发展的产业发展框架。公司通过实施“高新科技工程”，初步形成了高科技的兵器新体系，通过实施“民品跨越工程”，成功实现由军民不分向军民分立、独立经营，培育军民结合高技术产业，由产品竞争向产业竞争的三大跨越。

截至 2007 年底，中国兵器工业集团公司合并总资产为15,266,847.15万元，所有者权益合计 5,675,403.44万元。 2008 年一季度实现主营业务收入 3,210,940.00万元，利润总额78,488.00。

（资料来源：公司网站）

行业状况

2000 年国家确定了“坚持军民结合，寓军于民”的方针，我国的国防科技工业由此进入了新的发展阶段。2007 年以来，我国进一步加大了军工企业、军工技术实现军转民的工作力度。

在“十一五”期间，我国国防工业要瞄准国家远景目标，在高新技术武器装备供给方面基本满足部队装备机械化和信息化要求，在高技术产业发展方面初步实现结构高级化，在基础能力方面使基础科研和基础建设得到显著加强，初步形成寓军于民新体系框架和军民互通、互动机制，初步形成若干个具有国际竞争力的大企业集团。

（资料来源：国研网）

鼎资评分

根据中国兵器工业集团公司的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，公司的偿债能力评级为A-3，经营能力评级为A-1，盈利能力评级为A-2级。所以综合来看，我们给中国兵器工业集团公司的整体评级为A-2级。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为5.04％；中国兵器为国有独资企业，鼎资统计国有独资企业1年期左右短融券的平均成交收益率为4.832％。结合公司的实际情况，鼎资投资认为08兵器CP02的收益率在4.65％左右较为合理。