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上海东方明珠（集团）股份有限公司短期融资券分析报告

公司概况

上海东方明珠（集团）股份有限公司成立于1992年5月，注册资本41，000万元人民币。发行人控股股东为上海广播电影电视发展有限公司，发行人实际控制人为上海文化广播影视集团。

公司涉及行业多样化，主营业务包括：娱乐旅游、餐饮、住宿、广告、国内外贸易、通讯及传输及其他。公司随着业务规模的不断扩大，在品牌方面的优势日益凸显。近年来，公司在提高公司主营业务综合竞争力的基础上实现了经济效益的全面增长，资产运营效益较好，盈利能力较强。

2007 年，公司实现主营业务收入 171,129.15万元，主营业务利润 60,409.19万元，利润总额 79,745.77 万元，净利润66,976.78万元。

截至2008年一季度，公司合并后总资产规模达到908,827.48万元，所有者权益为652,988.07万元。一季度实现主营业收入42,047.31万元。（资料来源：公司网站）

行业状况

在改革开放后的 20 年里，我国的旅游人数、旅游收入、还是旅游在世界旅游市场中的地位，都得到了很大的发展和提高。总体来说我国的旅游业现在还处于发展的初级阶段，未来还有很大的发展空间。

广播电视是一个国家必不可少的宣传阵地，具有特殊的政策性。在强有力的政府指导下，该行业的发展方向必将遵循国家的相关发展规划

“十一五”期间，北京奥运会、上海世博会、广州亚运会三个重大事件将为中国的传媒行业带来难得的发展机遇。未来五年将是依赖广告为主要盈利模式的传媒企业的黄金发展时期

（资料来源：国研网）

鼎资评分

根据上海东方明珠（集团）股份有限公司的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，公司的偿债能力评级为A-3，经营能力评级也为A-3，盈利能力评级为A-1。所以综合来看，我们给东方明珠的整体评级为A-2级。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为4.92％；结合公司国有控股的企业性质以及自身的实际情况，鼎资投资认为08明珠CP01的收益率在5.0％左右较为合理。