公司概况

福建太平洋电力有限公司（简称：太平洋电力）设立于为1995 年12 月29 日，是中国第一个全外商投资建设的电力项目---湄洲湾电厂的业主。 电厂由马来西亚云顶集团全资拥有，是经中华人民共和国国务院同意、由国家发改委批准的第一批全外资电厂项目，是集工程设计、采购、施工和启动为一体的“交钥匙”工程。目前的装机容量为两台39.3万千瓦的燃煤发电机组。湄洲湾电厂总投资人民币54亿元,总装机容量为2×393兆瓦.截止2007年12月底,公司总资产47.05亿元,净资产16.94亿元.2005年到2007年公司共实现销售收入43.34亿元、利润5.93亿元.

（资料来源：公司网站）

行业状况

电力生产行业在国民经济中占有重要地位，是国民经济的基础和先行行业。2006 年是“十一五”规划实施的第一年，能源基础设施建设将加大投入，尤其是社会主义新农村建设的实施将形成对电力的巨大需求，行业表现出较好的成长性。预计到2020 年，我国装机容量将达到9.5 亿至10 亿千瓦，发电量达到4.3—4.8万亿千瓦时，人均用电量达3,000 千瓦时左右，需求增幅较大。华东地区经济发展较快，目前华东地区电力供应缺口较大，对电力需求潜力较大。目前宏观经济继续快速增长，带动电力需求增幅的提升；煤炭市场供需总量平衡，电煤价格虽持续上扬，但供应充足；在政策的指导下，电源结构调整加快步伐，行业整体生产效率提高；电力体制改革继续推进，电力交易和电价监管制度不断完善。

（资料来源：国研网）

鼎资评分

根据太平洋电力的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，太平洋电力的偿债能力评级为A-3，经营能力评级为B级，盈利能力评级为A-2。所以综合来看，我们给太平洋电力的整体评级为A-3级。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为5.77％；结合太平洋电力外商独资的企业性质以及自身的实际情况，鼎资投资认为08闽太电 CP01的收益率在6.50％左右较为合理。