公司概况

广州港集团有限公司是由原广州港务局依法改制而成立的，以港口装卸堆存及港务管理等为主营业务国有独资有限公司。集团拥有内港、黄埔、新沙和南沙四个港区，是华南地区综合性主枢纽港。广州港集团有限公司主要从事集装箱、石油、煤炭、粮食、化肥、钢材、矿石、汽车等货物装卸，仓储、货物保税业务以及国内外货物代理和船舶代理；代办中转、代理客运；国内外船舶进出港拖轮服务、水路货物和旅客运输、物流服务。兼营港口相关业务。截至目前，公司合并资产总额为109.68亿元，负债总额57.41亿元，所有者权益合计46.97亿元，少数股东权益8.97亿元。2006年公司实现主营业务收入30.81亿元，净利润1.72亿元。（资料来源：公司网站）

行业状况

港口是综合运输的枢纽，在整个运输系统中起着举足轻重的作用。港口业发展与宏观经济和产业政策联系密切，近年来随着对外贸易和我国国民经济的持续增长，我国港口的吞吐能力和吞吐量持续上升，自2001 年来增长速度一直大大高于GDP 增速。随着我国加入WTO，世界经济进入稳定复苏阶段，国际贸易迅速扩大，尽管有人民币升值和频繁的贸易摩擦等不利因素，我国外贸仍保持旺盛的发展态势。外贸进出口持续的增长，成为推动港口业发展的重要因素。我国港口行业从1998 年开始进入快速发展时期，一直保持稳健增长的势头。由于我国经济全球化趋势愈加明显，国内港口具垄断性质，在全球港口中竞争优势极强，未来发展空间仍然广阔。
（资料来源：募集说明书）

鼎资评分

根据广州港的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，广州港的偿债能力评级为A-3，经营能力评级为A-2，盈利能力评级也为A-2。所以综合来看，我们给广州港的整体评级为A-2级。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为5.68％；广州港为国有独资企业，经鼎资研究统计国有独资企业1年期左右的短融券平均成交收益率为5.5194％。结合广州港的实际情况，鼎资投资认为07广州港 CP01的收益率在5.3％左右较为合理。

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