本网讯（上海证券报 郭晓萍）华昌化工(002274.SZ)25日在深市中小板挂牌上市。公司是以煤化工为基础的生产复合肥、尿素、甲醇和纯碱的企业，地处张家港地区，辐射长三角。由于尿素等大宗产品具有一定的区域销售半径，作为江苏省内的化肥行业龙头，具有一定区域优势。目前公司已经形成了复合肥80万吨/年，合成氨30万吨/年，尿素30万吨/年，纯碱30万吨/年，氯化铵33万吨/年以及甲醇5万吨/年的生产能力。

　　安信证券预计公司08年、09年、10年的每股收益分别为1.71元、1.60元、1.96元，2008年同类上市公司的估值水平为8.98倍，2009年为7.21倍，公司对应的股价分别为15.35元和11.54元，平均值为13.45元，取5％的浮动空间，公司的合理价值区间为12.78～14.12元。

　　天相投顾预计公司08-10年EPS分别为1.6元、1.7元和1.96元；考虑目前市场的估值水平，天相投顾认为公司的合理市盈率水平应在8-10倍之间。公司股票上市后的合理价值区间应在12.8-16.0元之间。

　　参照复合肥、煤头尿素和纯碱类上市公司估值水平对公司定价，国泰君安预计公司2007、2008和2009年的EPS按发行后摊薄后分别为0.81，1.59和1.41元。按照目前A股同类公司估值水平测算，该公司上市合理价值为11.28-14.1元。

　　估值基准考虑到公司募资项目完成后盈利能力得到提升，发行股数仅5,100万股总股数20,113万股、募资计划为3.65亿元，属于中小盘股，上海证券根据2007年业绩P/E值19倍、2008年预测业绩P/E值10倍测算，公司的短线合理估值为15.39-18.40元/股，价值中枢为16.90元/股。

　　考虑公司从事化肥和纯碱两个行业，中信建投选择相应的三家从事尿素和复合肥企业，以及两家从事纯碱的上市公司进行比较，根据测算，这5家公司08年的动态市盈率在11.58，据此中信建投预测公司上市的合理价位在15.22-20.59元。

　　考虑到公司处于充分竞争行业中,国联证券给予公司9-12倍的市盈率。发行后公司08年中期业绩每股收益摊薄为1.01元,初步预计公司全年业绩为每股1.8元，对应公司08年合理估值为16.2-21.6元。国联证券预计首日涨幅可达80%左右，对应价格区间在17.5-20.12元。

　　公司2007年和2008年中期EPS分别为0.81元和1.01元，东北证券预测公司2008、2009年EPS分别为1.60元和1.45元。预计公司A股上市后的合理价格区间应在16.00-20.80元之间。

　　英大证券预计公司2008-2010年的EPS 按发行后摊薄后分别为1.51、1.68和2.01元，参照行业及可比公司估值情况，给予其08年10～12倍的市盈率水平，对应公司二级市场合理价格为15.1-18.12元。

　　国元证券预测公司08年和09年每股收益分别为1.6元/股和1.4/股，公司的合理价值在11.25-13.6元之间。