AH股大面积倒挂不会出现

　　因A股回调力度小于H股，近日来两市AH股价真正倒挂及表面倒挂的A＋H股数量增加，对此分析人士认为，后市可能还会出现一定数量的A+H股股价倒挂，但不会出现大面积倒挂。

　　近期港股走势与A股走势背离现象较为明显，A股市场跌跌不休，港股市场却逐渐企稳走强，这使得A/H股平均溢价有所下降。两市开始出现AH股价倒挂现象的公司数量有所增加。

　　据证券时报信息部统计统计，以上周五的收盘价计算，以港元对人民币0.886的汇率计，54只A＋H股的平均A／H股溢价率约为216%，分别低于4月中旬及5月中旬的230%左右的水平。其中交通银行、中国平安、中国铁建及安徽海螺水泥的AH股价格均出现倒挂。据统计，54只A＋H股中，除上述四只AH股出现负溢价外，另外还有中国中铁和中国人寿两只个股的A／H股溢价小于10%，其中，中国中铁A／H股溢价为9%左右，后者为2%左右。而若不计汇率因素，54只A＋H股中，共有六只AH股出现负溢价，另外还有7只个股A／H股溢价小于10%。而在4月1日，中国中铁(0390.HK)、中国铁建(1186.HK)、 海螺水泥(0914.HK)及中国平安(2318.HK)就出现表面价格的倒挂。

　　曾经创下港股IPO冻结资金新纪录的中国铁建3月13日上市首日，在未考虑汇率因素的情况下，中国铁建A、H股股价倒挂，成为唯数不多的AH股价格出现倒挂的A＋H股之一。而在中国铁建A股上市当日，开盘涨幅21.15%，也创下了自2006年初至2008年3月份期间新上市A股的最低开盘涨幅记录，可谓中国铁建A股上市之日就生不逢时。截止上周五，在考虑汇率因素的情况下，中国铁建A、H股股价依然还处于倒挂状态。

　　另外，中国中铁A股和H股盘中多次出现股价倒挂。3月3日，中国中铁网下14亿股配售股上市流通；紧接着在3月4日，中国中铁在盘中首次出现A、H股股价倒挂。业内人士认为，这部分股份在二级市场上的抛售压力较大，再加上最近大盘不稳，这或许是中国中铁股价下跌的主要原因，而这也就造成了中国中铁A股股价与H股股价的倒挂。中国中铁上周五A股收盘价6.21元，H股收盘价6.82港元，若不计汇率因素，A、H股盘面价格处于倒挂状态。

　　分析认为，由于内地股市持续大幅调整，但相比较而言，H股近期的调整比较缓和，前周累积反弹逾10%后，上周在美国股市的带动下继续前周的升势，因此令A+H股的走势背道而驰，从而使得两地A+H股价差大幅缩窄。

　　对于AH倒挂意味熊市到来的忧虑，多数业内人士认为，目前出现倒挂只是个别现象，后市可能会出现一定数量的A+H股股价倒挂，但不会出现AH大面积倒挂现象。他们认为，从长期看，两地股价应该逐步接近，只是近期A股的大幅下跌加速了这一过程。但是A股价格全面靠近H股的可能性不大。

　　另有分析师认为目前仍是多空搏杀阶段，市场并未形成一致预期。市场上“大小非”强大抛压导致平安等大盘股大幅下跌，从而导致出现AH股价接轨的情况，但以H股价格为参考，目前A股价格仍无吸引力，并未到安全区间。而AH接近，说明A股的吸引力逐渐变大。此外，H股价格将对A股价格形成一定支撑，如果真出现比较多的倒挂，说明市场已经触底，投资者可从中找回一些信心。(证券时报 孙晓辉)