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| 林改将成提升林业股价值的催化剂
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| [] 来源：证券时报 2008-07-16 09:32
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主持人 罗 峰
投资要点
●林改对上市公司影响较为间接，不属突发性重大利好，林业股的积极反映，更多的是题材性发挥；
●林业板块中涨幅较大的个股价格偏低，而同一板块中的绩优高价股相对涨幅小，这表明市场主力更多的是把该板块放在中低市值题材股的范畴中加以挖掘；
●细分子行业景气度有差异，当下可关注特色绿化苗木、林浆纸一体化和林板一体化的优势企业
林改将长期见效
主持人：近日新华社 播发《中共中央国务院关于全面推进集体林权制度改革的意见》，林业股周二受该消息刺激走好，您评估相关消息影响能有多大效应？
国盛证券 程荣庆：周二在个股普遍下跌时，林业个股却表现强势，永安林业涨停，景谷林业一度涨停。林改将在全国范围内推进是刺激林业板块走强的主因。
我国现在正在全力推进以集体林权制度、重点国有林区和国有林场三项改革为主要内容的林业改革。国务院也提出，金融机构要开发适合林业特点的信贷产品，拓宽林业融资渠道。
我国林业企业普遍存在设备陈旧老化，产品结构现状亟待改变等问题，导致公司盈利能力不强，从长远看，经过改革，我国林业将迎来加快发展期，将重塑林业上市公司的内在价值。
江南证券 邱晨：从《意见》内容看，这一制度改革是促进林农就业增收的举措，对林业产业发展的影响是长期、战略性的，对上市公司影响是间接的，不属于突发性重大利好性质，林业板块的反映，更多的是题材性发挥。
但林业板块的表现有一定的市场背景。虽然《意见》的发布成为林业股跳空高开的诱因，但在指数大跌的背景下能够逆势顶住，与农业板块的后续呼应密不可分。林业板块属于大农业板块中的子项，农业板块的炒作顺势为林业股提供了相对有利的市场氛围，永安林业等股票在大农业板块中股性也活跃。
中低市值更受青睐
主持人：昨日林业股早盘全面飙涨，之后部分个股涨幅收窄转向分化，收盘仅永安林业封涨停，您怎么看待？
国盛证券 程荣庆：这主要是受大盘大跌影响。由于我国林木产品一直供不应求，而林木产品的供应能力受到自然资源及国家政策的限制，林木种植行业将长期处于景气周期中，林木种植企业的毛利率也将长期维持在较高水平。吉林森工和永安林业2006年及2007年的产品毛利率均在40%-50%之间，相比其他行业处于比较高的水平。因此，林业类上市公司后市可望呈现反复活跃的态势。
江南证券 邱晨：在如此疲弱的跌势中，林业板块涨幅有所回落属于正常现象，该板块仍远强于大市。
值得注意的是，该板块中涨幅较大的个股（如永安林业、景谷林业等）股价偏低，而同一板块中的绩优高价股（如绿大地等）相对涨幅小，这表明市场主力更多的是把该板块放在中低市值题材股的范畴中加以挖掘，基本面因素还在其次。
关注优势企业
主持人：请谈谈对该板块的投资策略。
江南证券 邱晨：林木产业在我国正处于成长期，其细分子行业由于受宏观调控影响不同，景气度也有差异。在现阶段，应该关注特色绿化苗木企业、林浆纸一体化和林板一体化的优势企业。
个股方面，可关注晨鸣纸业（000488）。公司已基本具备林纸一体化的优势。其湛江项目是国务院批准的全国最大的“林浆纸一体化”项目，达产后每年可为公司贡献3亿元以上的毛利，为公司的价值重估提供了契机，目前股价仅11元出头，长期看估值偏低。
国盛证券 程荣庆：吉林森工（600189）近几年公司通过技术改造、对外收购等使人造板产量销量大幅提高，大大减轻了对天然林资源的依赖，市场表现相对强势。景谷林业(600265)是我国西南地区最大的森工企业，公司拥有51万亩思茅松林地，也是未来主要的经济增长点，均可关注。
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