⊙张德良 

　　外围因素持续向好

　　首先是近期中央关于下半年经济政策导向，将十分有利于A股持续升温。其中较有想象力就是从“二防”到“一防一保”，“全力保持经济平稳较快发展”，并提出“引导资本市场、房地产市场健康发展，稳定对经济发展的预期”。宏观经济面因素的稳定预期，将有利于地产、金融板块的股价回暧，保守角度看，也将在一定时期内实现一轮相当幅度超跌反弹。其次是世界大宗商品价格特别是原油价格的大幅回落，十分有利于稳定市场预期。如果从技术趋势上看原油期货价格，在最近跌穿130美元后，实际上已跌穿了2007年第四季度开始中期上升趋势线，而且是形成M头形态下的趋势线破坏，中短期形成弱势格局已有较高可信度。还有通货膨胀CPI因素，预期7月数据也将继续保持回落态势。而市场所担心的上市公司业绩，至少中短期（2个月）内不会直接感受，相反，持续公布的中期业绩还会有不少亮点。

　　当然，市场担心原油期货价格可能还会有多次反复甚至再创新高；更长时间看，上市公司的业绩增长如第三季度后会出现拐点向下等。但这些因素往往只在行情持续下挫、信心持续下移时起作用，当行情一旦转向乐观时，这些因素将被市场所淡化。事实上，股市与宏观面的关联度总存在明显时间差甚至没有直接关联。