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| 金风科技：从高估到低估的价值曲线
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| [] 来源： 2008-08-25 11:04
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平安证券
●独到见解
详细分析了中期业绩低于预期的原因，我们认为，依托行业景气和公司实力以及项目进程，2008
年中期的业绩低于预期不影响公司的长期价值。
●投资要点
1、7 月底至8
月初，股价再度出现深幅调整。一方面，市场重心下移对股价形成压制，另一方面，中期业绩低于市场预期是主要原因。
2、虽然原材料出现上涨，毛 利率下降幅度并没有出现同比例下降，表明公司在消化成本上涨压力的能力较强。
3、2009
年和2010 年的年均新增装机为500 万千瓦，对应的设备价值为300
亿。作为国内龙头企业的金风科技，市场前景相当乐观。
4、公司作为收入的季节性差异明显的企业，第四季度是关键。预计实现销售1600～1700台。
5、预计2008年、2009年和2010年的每股收益分别为1.04元、1.51元和和2.17元，我们给予08年市盈率为35～40倍，09年市盈率为25～30倍，合理目标价在36～45元。相对目前股价有40%以上的上涨空间，因此，我们调高评级至“强烈推荐”评级。
●投资揭示
原材料波动风险和项目确认的时间风险。
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