近日，境外不可交割远期和境内可交割市场的数据显示，未来12个月的升值幅度分别为5.3%和4.2%，相比5月份大幅下降。分析人士表示，人民币快速升值带来的负面效应正在显现，人民币升值预期已显著缓解。

　　摩根史丹利提供的数据显示，从2008年年初到6月19日，人民币兑美元已经升值了6%。然而，人民币名义有效汇率（NEER，对一揽子相关货币的汇率）在同时期的升值速度则只有4.8%，反映出美元兑欧元和日元的极度疲软；同时，境外不

　　招行总行外汇分析师刘东亮向世华财讯表示，在目前这个时点上讨论汇率政策不能不考虑货币政策，考虑到以下几点因素，未来加息的可能性非常大。首先，由于此前中国上调了油电价格，势必引发通胀压力上升，使得加息的可能性增大。

　　其次，从2007年下半年开始，央行一直选择存款准备金率为调控工具，若需要更强的货币政策，则有可能采取双管齐下的手段，在调整存款准备金率的同时上调利率。

　　再次，美联储停止减息，欧洲央行将加息，众多新兴市场国家央行亦纷纷加息，在一定程度上分散了中外利差倒挂的压力。

　　最后，近期越南、印度金融市场动荡，或许使央行意识到，必须采取铁腕手段抑制通胀，以确保物价不致失控，从而避免经济、社会动荡。

　　刘东亮进一步指出，自汇改以来，特别是07年下半年加速升值以来，人民币兑美元升幅超过20%，大幅升值引发的负面压力日益明显，在刺激热钱大量流入的同时，部分出口企业经营环境恶化。

　　而此前依靠人民币升值来抑制通胀的措施，已经被证明效果有限，若利率汇率双升，则将进一步挤压出口企业的经营环境，届时宏观调控有超调之忧。目前是一个对宏观调控政策进行适度调整的有利时机，在加息的同时放缓人民币升值的速度，或许可以使整体经济运行更为平稳。

　　分析师认为，人民币单边升值预期曾是热钱流入的主要根源，一旦这一预期减弱，热钱流入速度也将放缓。