12月2日，停牌一个月的川投能源（600674）（600674.SH）复牌后直奔涨停。

　　是日，公司称拟收购四川省投资集团有限责任公司（下称川投集团）持有的二滩水电开发有限责任公司（下称二滩水电）48％股权。

　　去年，公司定向增发收购田湾河水电公司80％股权，打造其核心资产，今年初，又收购新光硅业38.9％股权进军新能源行业，川投能源似乎从不缺少大手笔。

　　此次则以非公开发行26954万股作为收购对价，发行价11.13元/股，交易标的预估价值约30亿元。

　　受此消息刺激，川投能源当日被117万手买盘封死涨停，终盘收于10.14元，涨9.98％。

　　30亿元增发收购大单，上百亿元投资规模，二滩水电资产48％股权着实让市场振奋。然而，二滩水电负债率近90％，是川投能源必须正视的问题。

　　增发预案仅提示，“由于在同业中处于较高水平，且主要融资渠道为长期银行信贷资金投入。这将使二滩水电对银行贷款存在依赖性较大，面临一定的财务风险”，对于负债结构状况却并未予以明细。

　　成都某证券分析人士认为，从财务角度看，各类负债结构比率将直接影响公司运营偿债风险能力。“对于公司后续项目发展，中长期和短期负债结构配比应适当，而如此高负债率，风险指数不小。”

　　目前，川投能源市净率高达3.62倍，相对市场整体水平和行业水平，明显偏高。“这对其短期股价上扬也将造成压力。”